国家统计局的数据显示，2023年1—9月中国粗钢产量累计为7.95亿吨，同比增长1.7%，较上半年增速提高0.4个百分点，但其中7月、8月、9月粗钢产量呈连续回落态势，依次为9079.7万、8641.3万和8211万吨，同比增幅自11.5%降至3.2%。8月是全国多地关于2023年粗钢产量信息的密集释放期，粗钢产量降幅最大阶段就是在8月，日均产量在300万吨以下。9月粗钢日均产量继续降至273.7万吨，中钢协统计的旬度日均粗钢产量也出现下移。

解析：2022年以来，钢厂长期挣扎在盈亏平衡线，甚至一度面临大幅亏损被迫停产，2023年更是受多因素影响，被钢市“负反馈”笼罩。近日，部分钢厂利润再度面临大幅亏损而被迫停产检修，但铁水产量维持高位，而得益于铁水产量高企和补库预期，原料需求表现相对良好。尽管市场传言钢厂需要执行限产，引发原料价格下行，但减产预期迟迟未兑现，相反“金九”旺季钢厂生产积极。但目前黑色产业链利润集中在上游原料端，中游生产环节利润较差，钢材利润不断收缩，据样本调研，盈利钢厂占比约24.24%，绝大多数钢厂处于亏损状态。10月24日，唐山钢坯即时成本3769元/吨，利润约为-399元/吨；库存成本3701元/吨，利润约为-331元/吨；长流程吨钢利润也已连续亏损，谨防减产规模扩大引发负反馈预期兑现。

原料时评

【钢坯】今唐山方坯稳，报3370元/吨；市场方面，本地独立轧钢厂限产（除省厅明确措施外的其他重点企业），严格落实管控要求，解除时间另行通知。下游钢企按需采买坯料为主，今钢坯直发成交表现一般偏弱。随着午后黑色系期螺盘中持红大幅拉升，贸易商心态尚可，钢坯仓储现货收货价格3460元含税，较晨高报15元。从数据指标看，钢铁行业前三季度运行保持平稳态势，宏观政策依旧向好，叠加今期货卷螺走势偏强，给予价格一定的支撑，预计明日唐山钢坯价格稳中偏强整理。

【铁矿石】节后下游生产稳中有降，最新数据显示铁水产量延续小幅下滑，主要钢材产库双降。随着传统秋季旺季逐步进入尾声，后期需求端或环比走弱。另一方面，供应延续稳定宽松态势，非主流在高矿价的吸引下也有所增量，上周也迎来了港口库存的拐点，后期港口的累库驱动或进一步加强。随着供需格局在未来逐步转松，矿价进一步向上的空间或较为有限，但近日有消息称，澳大利亚正考虑对“关键矿产”清单进行调整，或将铁矿石等大宗商品列入其中。若情况属实，澳大利亚有意限制铁矿石、焦煤等产品出口中国，那么无疑将推高我国钢铁的冶炼成本。

【焦炭】唐山准一级湿熄焦现汇到厂2250-2260元/吨，准一级干熄焦现汇到厂2700元/吨。原料煤价格开始逐步回落，焦企入炉煤成本也有小幅回调，焦企利润开始有所修复，但仍多数处于盈亏边缘，开工保持相对高位，随着本周省内4.3米焦炉陆续淘汰停产，焦炭供应趋于紧张，但随着市场情绪转变，贸易商开始停止拿货，部分焦企库存有明显增加。下游终端需求仍旧疲软，钢厂亏损再度加剧，限产力度加剧，影响焦炭市场已有下行预期，但短期内仍以持稳观望为主。

成材动态

【建材】今日盘面震荡幅度较大，市场价格涨跌稳均现，午后部分地区价格跟随盘面上涨而上调，市场整体成交情况整体一般，今日宏观面有较大改善，基本面实际需求十月后期难有好转空间，目前多地钢厂发布减产消息，商家库存压力较小，钢厂产能受到利润影响有下降空间，整体处于供需双弱阶段，预计明日偏强调整，建议谨慎操作。

【带钢】今全国带钢小幅偏强，螺卷盘面持红宽幅震荡不稳，市场盼涨情绪明显普遍坚挺试探出货。其中华北主导钢厂涨10-20，唐山145系窄带稳后低位成交可盘中回涨10，多数接单有放量，中宽现货小幅趋强，拉涨仍显谨慎，主要是高价下游接受度有限，华东华南稳中有涨，交投氛围平平。考虑成本端支撑，料明或坚挺整理

【型材】今华北型价窄幅趋弱。原料市场悲观情绪不断蔓延，钢厂端产量多有下降，整体采购愈加谨慎，贸易商出货阻力有所加大。随着天气转冷，下游刚需进一步下滑，市场供强需弱格局难有改变。然随着价格走低，部分商家逢低入市采购，料短期内型价将稳中整理运行。

期货解析

卷螺期货震荡走强，其中，期螺01收3630，涨48涨幅1.34%；期卷01收3754，涨47涨幅1.27%。期螺前20名主力机构多头减仓2.7万手，空头减仓5.1万手，持仓变动偏多。沪指收报2962.24点，涨0.78%。深成指收报9483.90点，涨0.61%。宏观面利好消息纷飞。今日全国成材涨跌均有，各品种均价波动幅度10-20，市场谨慎情绪占主导，商家整体仍是以出货为主，下游有少量低库存补库需求，成交仍处低位。预计卷螺期货短期震荡运行，留意期螺支撑3600，压力3650；期卷支撑3700、3740，压力3780。

后市展望

目前市场负反馈的目的是减产来解决钢材的矛盾。从基本面来看，环比减产幅度在上周快于预期。原料铁矿港口出现近两个月以来的首周明显累库，如果铁水继续降，累库压力继续环比加大。钢材现货抛售压力较大。目前，较有影响力的钢厂减产解决矛盾的速度加快。近两周铁水没有见底，钢材未来成本定价下的调整压力仍在。目前钢厂亏损加剧，减产动力提升，据推算，成材下跌空间不大100-200元/吨，铁矿及焦炭价格下跌相对更大一些，钢厂利润走弱。钢材价格重新上涨的时间，需要等到11月份，目前仍是偏弱运行，本轮从成本端看螺纹支撑在3500左右。